©️深响原创 · 作者｜吕玥

在线音乐正进入前所未有的“通胀时代”。过去专业创作者才能作词作曲，如今普通人用AI也能快速生成，而且日常趣事、对话，甚至某个突降的灵感都可能成为“神曲”。

但同时，优质音乐IP的价值却愈发凸显。老歌金曲不定期翻红，一代人记忆里的歌手不断跨越代际，演唱会仍一票难求。

这样的环境变化正深刻重塑音乐行业的竞争逻辑。

8月11日，腾讯音乐发布2026年Q2财报。这是腾讯音乐完成对喜马拉雅收购后的首份季报，从业绩表现来看，公司整体延续稳健增长，多项核心财务指标均稳中有进。

这份好成绩的得来，真正体现出的是腾讯音乐的独特策略——持续沉淀优质IP，构筑差异化竞争优势。

比增速更重要的，是增长的“成色”

细看腾讯音乐财报，“稳中有进”依然是本季主题词。

二季度腾讯音乐总收入89.3亿元，同比增长5.8%，其增长驱动力主要来自音乐相关服务收入的多元增长——该收入本季达76.1亿元，同比增长11.0%。自2026年一季度起这项收入由“在线音乐服务”更名，名称变化背后是业务边界的实质拓展：腾讯音乐不再局限于线上听歌平台，而是将线下演出、实体周边、IP授权等新场景全部纳入核心营收的叙事框架。

具体来看，音乐相关会员服务收入为47.9亿元，延续稳健增长态势；营销及消费类服务收入（包括数字专辑、线下演出、实体专辑、IP周边等）同样保持稳步提升，达28.1亿元，已成为拉动总收入的重要增量。

再看利润端，二季度调整后净利润27.8亿元，同比增长5.3%，腾讯音乐在完成对喜马拉雅的收购后，双方融合价值开始在运营层面逐步显现。同时，经调整的EBITDA同比增长5.2%至32.5亿元，这主要得益于产品创新及AI应用带来的用户体验提升，降低了用户获取和留存成本，也就是说用户愿意主动留下来，并持续发现更多内容。

这一季财报传递的核心信号并非简单的“增长了多少”，而是增长质量正在持续向好。在线音乐行业的竞争进入深水区，“长得快”固然重要，但能否“长得好”显然更有说服力。

内容通胀时代，用“IP”建立更深连接

增长质量提升并非偶然，这背后是腾讯音乐抓住了音乐行业底层核心要素——IP。

AI让音乐内容供给扩容，但大部分同质化内容也会“速朽”。相比之下历经市场检验和时间沉淀的IP，成为了“抗通胀稀缺资产”，溢价能力进一步放大。而用户时间与注意力恒定且稀缺，内容越是爆炸，用户越是会加速向那些有高辨识度、能提供深度情感连接的优质IP集中。

因此腾讯音乐围绕IP，从内容生态源头开始深耕布局，以多维度、多品类内容来持续增加优质IP供给。

首先是对外合作引入更多优质IP。与影视、综艺等成熟内容IP的连接，能将视觉与听觉深度绑定带来沉浸式体验，并借助原生IP已形成的用户认知进一步放大IP的长尾价值。

例如今年腾讯音乐与华策影视、儒意电影及浙江卫视达成深度合作，持续引入热门音综与影视原声；与种梦音乐深化合作，锁定头部艺人新歌首发权，并将合作拓展至内容共创、实体周边及线下体验等新领域，多维度放大优质IP的影响力和生命力。

其次是强化对艺人IP的助力与孵化能力。

艺人即IP，能持续产出内容、拥有稳定粉丝关系，其价值可以通过数字单曲及专辑、实体周边、线下巡演等运营进一步进阶。同时作为直面海量用户的音乐平台，腾讯音乐本身有数据积累和渠道优势，能为艺人提供体系化成长路径，可谓相得益彰。

这一季度，继说唱歌手GAI周延海外巡演后，腾讯音乐助力其最新巡演升级至体育场规模，也助力歌手张新成举办首个体育馆级巡演。此外本季度腾讯音乐还完成了对THE BLACK LABEL的战略投资，深化了全球优质音乐及艺人IP布局。

此外，本季度腾讯音乐完成对喜马拉雅的收购，把IP边界从音乐延伸至更广泛的音频内容，拓宽了“耳朵经济”的外延。

一方面，当下注意力碎片化问题突出，“耳朵经济”恰好匹配通勤、家务、健身等场景下的信息获取与精神消费需求，能凭借非视觉占用的独特优势形成差异化竞争优势。

另一方面这也是全球音频行业的共同方向——即从单一音乐消费，逐步走向覆盖多元音频内容的综合性听觉生态。Spotify便是沿着这一方向，从早期专注音乐，到2019年收购Gimlet Media与Anchor抢占播客赛道，再到2021年收购数字有声书分发平台Findaway，实现了音乐+播客+有声书的多元业务矩阵搭建。

国内，TME收购喜马拉雅，也是在短时间内加速综合性听觉生态构建。在线音乐的内容侧重情感共鸣与娱乐，长音频内容则聚焦日常陪伴与信息获取，二者优势互补，进一步打通了音乐与泛音频场景。更重要的是喜马拉雅为腾讯音乐带来了更多有声书、播客等IP资源，让其在IP的广度与厚度上进一步形成优势。

让IP与用户“更好相遇”，多维度价值释放

构建充实IP内容生态后，下一道考题是：如何让优质IP与海量用户间真正有效连接，并尽可能展现其价值。

腾讯音乐的思路分两层推进：一是做触达——把“用户主动找内容”变成“内容在合适的场景里找到用户”，提升连接效率与广度；二是做价值释放——打破单一流媒体播放模式，沿用户娱乐体验链条延伸，让同一个IP在不同场景下重叠变现。

先看触达。技术正在成为IP与更多用户更好相遇的重要变量。

如今AI让平台具备了感知用户情绪、智能化匹配优质IP的能力，也为激活中长尾IP带来新可能。例如腾讯音乐已接入微信小微AI助手，通过简单指令发现歌曲、生成歌单、播放音乐，并实时分享；QQ音乐和酷狗音乐升级后的AI助手还能基于用户当下心情实时生成个性化歌单，让“找歌”变成“让歌来找人”。

QQ音乐、酷狗音乐AI助手

与腾讯生态深化合作，平台进一步拓宽流量覆盖范围，成熟社交工具能让优质IP顺着熟人社交网络触达更多潜在用户。如腾讯音乐强化微信视频号的音乐内容分发能力，并与微信支付合作，为波点音乐、酷狗概念版等轻量化应用引流，让IP触达从平台内分发延伸至更广泛的应用场景。

视频号挂载音乐链接

触达解决的是“让更多用户遇见IP”，价值释放要解决的则是“遇见之后能带来什么价值”。

线上，超级会员发挥了重要效用。腾讯音乐围绕黄仁俊、张艺兴、aespa、RIIZE等艺人推出超级会员限定礼包等权益，让音乐消费从“听到”延伸至“拥有”。这些差异化体验进一步激发了核心受众的付费意愿，提升超级会员的整体用户生命周期价值。

黄仁俊、张艺兴、aespa、RIIZE超级会员礼包

IP周边商品开发与发行则承接了粉丝的收藏需求。本季腾讯音乐为蔡徐坤、陈楚生、蒲熠星及周深等艺人推出实体专辑，对年轻消费者而言这不仅是内容消费，也承载着仪式感和收藏意义。平台通过从内容共创、设计制造到终端发行的全链路开发，进一步挖掘优质IP的价值。

线下演出场景的拓展同样关键。线下物理空间能提供线上难以复刻的情感体验，而音乐IP天然具备向线下延伸的属性。腾讯音乐为SM娱乐旗下练习生组合SMTR25在中国澳门主办三场粉丝见面会，吸引上万名观众到场并带动周边商品热销；同时扩大自有国际IP盛典TMElive国际音乐大赏的规模，进一步承接了乐迷对现场体验的需求。

SMTR25粉丝见面会、TMElive国际音乐大赏

真正被用户记住的IP，是在一次次触达与连接中被持续验证的。这也正是腾讯音乐围绕“触达”与“价值释放”两重逻辑展开IP全链路开发的底层原因。

音乐学者克里斯托弗·斯莫尔曾提出“Musicking”（音乐实践）理论：音乐不是静止的文本或摆在货架上的商品，而是人在特定时空下共同参与的一场社会关系与情感实践活动。腾讯音乐围绕IP展开的全链路开发恰是这一理论的鲜明注脚，它让音乐在更多场景里成为连接人与人的那个介质。

当然，商业逻辑的底层共识在于：IP的商业价值越凸显，合规与保护的机制就越不可或缺。回顾国内音乐流媒体的发展轨迹，腾讯音乐在版权保护上确实起步较早，与行业一同完成了正版化进程，一定程度上承担了市场秩序维护者的角色。但眼下AI技术的普及使“洗、盗、蹭”门槛被大幅降低，侵权形式也愈发隐蔽。腾讯音乐在AI时代的版权治理与IP保护上依然延续了较强的响应速度，在技术辨识与维权响应上做了不少尝试。不过，面对日趋复杂的侵权生态，单靠头部平台的自我约束与防范显然远远不够。

对在线音乐行业而言，这是AI时代的新命题——产业过往奠定的正版化根基必须持续夯实，技术迭代之下，如何更好地对音乐内容IP进行保护？这是包括腾讯音乐在内的整个行业必须共同履行的责任。